文章转载自微信公众号深响（ID:deep-echo）

文 | 深响， 作者 | 亚澜 马小军，数据整理 | 甘洛奇

根据统计，仅在已经公开的投资事件中，就可以看到， 2018 年：

· 百度对外投资事件超 70 起，投资金额超 75 亿人民币

· 阿里巴巴投资事件超 160 起，投资金额超 1800 亿人民币

· 腾讯对外投资事件超 170 起，投资金额超 900 亿人民币

在 2018 的寒冬之中，对创业者而言，活下来就是胜利。此时有着Deep Pocket的行业巨头们的资金，就或多或少带有雪中送炭的意味了。

那么，在形势尚不明朗的 2019 年，基于公开数据深入剖析BAT的投资策略，理解BAT的投资理念，对于判断趋势动态，跟踪市场风向的变化，也对创业者们有着重要的参考意义。

「深响」结合市场动态，深入分析观察了BAT三家在 2018 年的投资动态，试图复盘BAT的投资策略与风格，并为读者解读，在这样的寒冬里，到底哪里才能让我们抱团取暖。

在BAT三家中，百度明确投资策略相对较晚，但体系相较于AT两家而言更为立体， 2017 年形成了百度内部的投资并购部，之后又陆续成立了独立投资机构百度风投与百度资本三个路径。

百度三个不同的投资部门，各自有着不同的业务方向与战略目标：百度投资并购部围绕百度的企业战略进行投资，通过战略投资，直接服务于百度现有业务的发展。而百度风投和百度资本作为独立机构，更多的是以财务投资的身份深入行业，分别专注于早期和中后期的标的，以多个产业基金在产业链纵深布局。

但综合来看，百度投资其实是在打造一个基于百度业务的大生态圈：

生态圈是三个同心圆，最中心的第一圈是百度自己必须做的核心业务，比如信息流、短视频等;

第二圈开始有投资涉入，譬如快手、爱奇艺、小鱼在家等具有一定企业长期战略价值的业务，百度投资并掌握大股比控制权;

第三圈则是投小股比、交朋友，典型如网易云音乐、B站等，短期内对百度生态的价值不那么显著，但长期从产业发展角度来看，则会对更核心圈的信息流、短视频，乃至于智能音箱、语音助手等业务会有长远的生态意义。

因此，百度投资风格与AT两家相比更为平和——在业界的认知中，阿里更为追求绝对控制，腾讯则是以“连接”为主，在大多数领域中更注重被投企业对腾讯大流量体系的贡献与协同。

而发展 2 年多的百度投资更多地倾向于在财务投资和战略投资之间寻找平衡，不在战略上激进，也不在财务上冒进。

在这样的风格下，百度投资在过去两年已经快速投了上百个项目，为接下来继续在更核心的纵深地带挖掘明星项目做好了铺垫——先交朋友、先起量，再来建立最亮眼的核心portfolio(投资组合)，和可能成为千倍公司的投资矩阵。

也因此从领域上来看，在起量后的这个阶段，百度的投资也较为聚焦。

百度风投早先曾透露过“一体两翼”的投资策略——专注于“智能技术”与“行业智能化”两大方向。

「深响」统计到的公开数据也确实反映了这样的策略偏好。

百度 2018 年投资的项目标的大量集中在智能硬件、医疗健康、汽车交通、物联网、先进制造，乃至于农业等有明确人工智能落地场景的领域，其中智能硬件与医疗健康领域的投资数量均为 10 起，且公布出了明确金额的过亿元大额投资均占比一半以上。

相较而言，在人工智能底层技术上的投资，则更加专注于海外早期技术研发项目，譬如年初投资的光学技术初创公司Lightelligence， 11 月投资的瑞士类脑芯片厂商aiCTX等。

同时，在这些领域中，百度风投和百度投资并购部又体现出了各自不同的主线与特征：

百度风投主要在行业智能化和智能技术方面进行布局。而百度投资并购部主要是在AI生态，移动基础方面进行布局。二者相结合，恰好暗合了百度今年早些时候打出的“夯实移动基础、决胜AI时代”的企业战略，恐怕也并非偶然。

但无论是百度风投还是百度投资并购部，在内部都肩负着为百度长期发展做准备，为百度占领下一个技术风口的使命，因此几个团队在赛道的选择中，都表现出了对技术的高度敏感与偏好，这点而言也确实是继承了百度长期以来的技术基因。

虽然在投资领域，百度是后来者，但在 2 年多的打磨中，百度的投资生态已经逐渐成型，风格及偏好也逐渐稳定。结合百度本身长期以来技术主导的基因，后续在技术领域，乃至于智能制造等产业智能化升级方向的进一步深耕也已经成为必然。