行情回顾。本周交运指数下跌1.13%,沪深300指数下跌2.46%,跑赢1.33%,排名第23/29。交运子板块中公交板块涨幅第一(5.17%),机场板块跌幅第一(-4.82%)。交运板块涨幅前五的个股为德新交运(31.79%)、中国外运(31.19%)、欧浦智网(23.32%)、青岛港(21.31%)、中原高速(16.56%);跌幅前五的是中国国航(-7.29%)、南方航空(-6.91%)、深圳机场(-6.87%)、中远海能(-6.86%)、东莞控股(-5.78%)。

    行业重点数据跟踪:航运:BDI指数为649点,环比下跌2.26%;CDFI指数为685.09点,环比下跌0.76%。BDTI指数为747点,环比下跌4.35%,BCTI指数为577点,环比上涨0.17%,CTFI指数为1,062.73点,环比下跌1.5%。CCFI指数为830.49点,环比下降2.35%,SCFI指数为766.92点,环比下降4.58%。航空:布伦特原油65.74美元/桶,环比上涨1.03%;2019年2月,航空煤油出厂价(含税)为4551元/吨,环比下降6.89%;美元兑人民币中间价为6.7235,环比上涨0.42%。2018年12月,民航旅客周转量为896.44亿人公里,同比增长9.1%,民航货邮周转量为23.52亿吨公里,同比增长4.16%。铁路:2018年12月,全国铁路货运量为3.46亿吨,同比增长14.02%。公路:2019年1月,全国公路货运量为31.9亿吨,同比增长6.33%。快递:2019年1月,规模以上快递业务收入596.8亿元,同比增长19.96%;快递业务量为45.23亿件,同比增长13.47%;快递单价为13.2元,同比增长5.72%。

    本周要闻:公路:政府工作报告:两年内基本取消全国高速公路省界收费站。快递物流:京东集团发布2018年财报,快递等物流产品服务收入大涨。

    本周核心观点:1)快递:2019年1月顺丰/韵达/申通/圆通件量分别同比+27.41%/+35.60%/+42.96%/+36.13%,我们建议重点关注基本面改善、管理提升的申通快递,以及加大转运中心建设的圆通速递,关注德邦、韵达。2)物流:我们推荐密尔克卫,随着化学园区化以及各地监管趋严,第三方化工物流比例持续提升。公司具有优质客户(与巴斯夫、陶氏等百强化工企业合作),能够提供一体化供应链服务,发力化工品交易。3)机场:上海机场国际航线占比超过50%,非航免税收入提升,未来有望提速。非航免税消费属性强,估值体系逐步向消费股过渡,叠加外资偏好,我们建议重点关注上海机场、首都机场股份、白云机场、深圳机场。4)航空:本周人民币贬值,油价有所上升,核心航线市场化改革,在计划时刻总体偏紧的情况下,票价有望提升。我们建议重点关注三大航,关注吉祥航空、春秋航空。

    风险提示:宏观经济增速低于预期风险、人民币汇率贬值风险、油价大幅上涨风险。