报道：传奇的“传奇”，让盛大游戏在端游时代曾独霸行业。

　　曾经国内游戏行业的龙头老大——盛大游戏的回A之路，形势逐渐明朗。

　　2018年11月7日，计划收购盛跃网络(盛大游戏的实际控制方)的世纪华通，在经过近五个月的停牌之后，迎来复牌。此前一天，世纪华通披露了修改后的交易方案，以及对于深交所下发的问询函的回复。

　　回过头来梳理：2018年6月11日，世纪华通发布公告，表示正在筹划重大资产重组事项，拟收购标的为盛跃网络。次日，世纪华通停牌。2018年9月12日，世纪华通正式披露重组预案，交易预估价为298亿元。2018年9月18日，深交所下发重组问询函，问及交易估值、盛大商标的使用等问题。再往后，2018年11月6日世纪华通回复问询函，并于次日复牌。

　　双赢

　　传奇的“传奇”，让盛大游戏在端游时代曾独霸行业。

　　2001年，陈天桥时代的盛大游戏，成为“传奇”的国内代理。之后“传奇”的火爆，可以说是病毒式的。上线一个月就实现盈利，曾一度占据整个网游市场的68%。

　　游戏的火爆让公司和创始人一飞冲天，2004年盛大网络在纳斯达克上市，陈天桥一举成为当时中国最年轻的首富。

　　后来的故事，很多人都不陌生。一方面，盛大游戏盛极而衰。另一方面，随着互联网过渡到移动互联网，端游过渡到手游和页游，腾讯和网易这样的互联网巨头成为领头羊，逐渐拉开与其他竞争对手的差距，最终成为行业的两极。

　　行业里有个玩笑：国内只有三家游戏公司——腾讯、网易、和其他。对于盛大游戏而言，严峻的事实是，即便在“其他”当中，盛大游戏也不再排名靠前。

　　2014年初，分拆后的盛大游戏启动私有化进程，同年底，陈天桥清空手中的盛大游戏股份。2015年，盛大游戏完成私有化，此后，其背后的资本变动以及回A的传闻，几乎没有间断。直到2018年6月11日，上市公司世纪华通发布筹划收购的公告，事情才开始变得明朗。

　　世纪华通原先主营汽车零配件，2014年开始向游戏行业转型，先后收购七酷网络、天游软件，又在2017年2月收购点点互动。一番布局之后，世纪华通在国内游戏行业已成为一股新兴力量，其2018年的三季报显示，世纪华通以23.33亿元的营收，蝉联A股游戏企业的第一名。

　　游戏产业时评人张书乐向投中网表示，海外发行能力，是目前世纪华通的优势所在。他同时表示，如果交易成行，对两家企业而言都有助力。

　　“对于世纪华通而言，它本身是一个跨界公司，进入游戏行业只有四年的时间，目前处于扩张状态。之前进行的一些并购，已经消化得比较好了，目前需要一个新的标的，进一步实现跨界扩张。”张书乐说，“对于盛大游戏而言，如果此次并购成行，就可以对传奇、龙之谷等IP进行再次孵化，也可以稳定内部环境。”

　　用户荒、产品荒、流量荒

　　深交所下发的问询函中，关注点之一是盛大游戏的股东背景。世纪华通的回复函显示，腾讯旗下的林芝腾讯持股11.83%，为盛大游戏的第二大股东。

　　如前所述，腾讯目前是国内游戏行业的绝对领先者，与网易一起构成行业的两极。根据中国音数协游戏工委和伽马数据联合发布的《2018年1-6月中国游戏产业报告》，2018上半年，收入前十的游戏产品，被腾讯和网易瓜分，前20名当中，两家的产品占了16名。

　　属于“其他”阵营的盛大游戏，原本与腾讯是竞争对手，但是此次公布的股东背景信息表明，两家已成合作者。实际上在2018年2月初，腾讯就以30亿元战略入股盛大游戏。

　　对于腾讯的进入，张书乐表示，腾讯方面需要盛大游戏的研发能力，“2017年，在LOL和王者荣耀的空档期，网易的阴阳师一度占据上风。腾讯虽然具备流量优势，也需要更多的好游戏。”

　　事实上，目前的国内游戏行业，结盟、合并是大趋势。原因之一在于，国内的游戏市场增长放缓，根据《2018年1-6月中国游戏产业报告》，2018上半年中国游戏用户规模5.3亿人，同比增长4.0%，增长率已稳定在较低水平。

　　原因之二在于严监管。自2017年以来，相关部委出台一系列文件，对行业进行调控，据了解，因为行业监管，目前游戏版号处于“基本暂停”的状态。

　　根据外媒报道，2018年8月，在政府对儿童视力问题表示关切，并表示要加强游戏监管之后，腾讯的股价随即暴跌，Capcom和Konami这样的日本游戏企业，其股价也受影响。

　　某行业人士对投中网表示，这次交易能否成行，在一定程度上，可以看成是相关部门对游戏行业的监管态度是否会持续的一个信号。

　　除了增长和监管，流量是另一个原因。盛大游戏副总裁谭雁峰此前表示，行业面临三荒——用户荒、产品荒、流量荒。

　　在张书乐看来，端游时代流量比较散，但是在当下，二八定律越发明显，流量越发集中度，“用户越来越集中在腾讯系和头条系的产品上，导致新游戏获得流量的几率，比以前低很多。”

　　在这样的行业现实面前，出海成了很多国内游戏企业的选择——包括世纪华通和盛大游戏。

　　出海

　　根据世纪华通的公告，盛大游戏未来三年(2018年、2019年、2020年)的预计利润，分别为20亿元、25亿元、30亿元。

　　在一些业内人士看来，这样的业绩承诺目标颇高。但是另有行业人士表示，做出这样的业绩承诺，是基于其对海外业务的信心。

　　2018年4月，盛大游戏旗下控股子公司韩国Actozsoft以100亿韩元投资韩国游戏公司Kakao Games，扩展海外业务。另，据每日经济新闻报道，目前盛大游戏的海外营收占比10%到20%，计划在未来3到5年，提升到50%。

　　在一村资本的董事总经理刘晶看来，走向海外，是国内游戏应该选择的战略方向。刘晶此前对投中网表示，随着国内人口红利的消失，全球化的布局才能抵御系统性风险。

　　刘晶同时表示，增强研发能力，拥有优秀的产品和IP，也是游戏企业穿越周期的关键。

　　在张书乐看来，中国游戏出海分几个阶段。“2004年(中国游戏出海)就在进行，但是当时更多的是战略意义。进入2010年，我们开始去到欧美国家，但是量并不大。现在，我们已经能在手游和页游市场，拥有一定的市场占有率了。”

　　《2017年中国游戏产业报告》显示，中国自主研发的网络游戏，在2017年的海外市场实际销售收入达82.8亿美元，同比增长14.5%。

　　上述行业人士对投中网表示，此次交易能否成行，要看后续进展。如果成行，在规模上，世纪华通将拉开与A股其他游戏公司的差距，成为“其他”阵营的领头羊，但是仍然难以对腾讯和网易的地位造成冲击。

　　2018年11月20日，世纪华通股价报收22.19元，比复牌首日(2018年11月7日)的收盘价18.75元上涨18.35%，比停牌日(2018年6月11日)的收盘价32.50元下跌31.72%。

　　(文章来源：投中网)