（原标题：智通决策参考︱(9.3-9.7)市场整体偏空 个股不乏机会）

【主编观市】

港股上周再度走出先扬后抑的走势，恒指在60日均线处遇阻。人民币汇率成为制约指数的关键因素。展望本周走势，智通财经认为恒指恐难乐观。主要原因有:一是美国针对中国2000亿美元关税在本周听证会结束后估计会有动作，这块对股市的压力最大。二是新兴市场汇率压力正在出现传导。印尼的国家货币印尼盾对美元已经跌破14750，这是1998年亚洲金融危机发生以来的新低。三是上周公布的美国非农数据预计再度引发加息方面的预期。而从利好看，市场比较期待的就是中非合作论坛观察有没利好放出。另外就是关注美国和加拿大的贸易谈判是否能在本周达成一致。恒指目前已经跌破所有均线系统，显示出市场再度处于弱势当中。如果有反弹观察28000点能否站稳，总体操作建议保持谨慎观望。

【本周金股】

【歌礼制药-B(01672)】前期IPO由于财报亏损，促使投资者普遍看淡股价。半年报出来后，市场普遍惊喜。该公司收益1.15亿元人民币，同比增长332.8%；该公司拥有人应占溢利3412.5万元，而上年同期亏损1746.7万元；每股盈利0.0412元。

虽然该股上周五大幅反弹，但是距离发行价14.00港元还是有很大差距。企业研发管线已有达诺瑞韦成功上市、拉维达韦预计2019年获批，还有抗艾滋病、抗乙肝等多个药物在研，研发团队包括來自GSK及Roche等全球制药公司的资深科学家；也就是说，该股后续的前景还是不错的，相信在市场逐步认识价值后，存在股价重新定位。

【个股地雷】

【西藏水资源(01115)】藏水业务分部的毛利率为62%，相比较2017年上半年的66%，其下降主要是原材料的成本上升与客户和产品结构的变化所致。啤酒业务分部的毛利率为49%，与2017年上半年持平。集团的总毛利率为57%，与2017年上半年的60%相比下降了3个百分点。该股业绩公布后放量下挫，技术指标完全走坏，投资者需谨慎。

【数据看盘】

港交所公布数据显示，截至上周五，恒生期指(九月)未平仓合约总数为100368张，未平仓净数27130张。到期日9月27日。未平仓合约比上周有减少。

从恒生指数牛熊街货分布情况看，恒生指数在27889点位置虽有稳定迹象，但是底部牛证还是密集排布，下周贸易争端担忧仍在，腾讯股价受压，整体恒生指数利空因素偏重。港股中报密集期已过，部分个股存在估值调整，流动性好的中资个股有不少机会，投资者需特别关注内地A股是否走稳。

【产业观察】

数据显示，受益于钢价提升和原材料价格增幅较小带来的毛利润提升， 上半年内地和香港42家钢铁行业上市公司净利润同比增长为123%。

8月27日，第二批中央财政支持北方地区冬季清洁取暖试点城市名单公示，新增河北、山西、山东、河南、陕西等23个城市。8月28日，河北省政府公布2018-20年钢铁去产能计划为4000万吨，接近河北省总产能的20%。从目前情况来看，2018年冬季限产将为历年最严格且范围最广，叠加政府推动基建投资加速、三四线城市房地产赶工，再加上“金九银十”需求旺季到来，钢材4季度平均价格有望超过2017年。

原材料方面，铁矿石价格持续疲软，焦炭价格短期继续冲高的空间有限，钢铁期货价格回调后继续冲高的可能性较大。

因此，中线可继续看好非限产地区的盈利确定性高的国企标的：马鞍山钢铁(00323)和鞍钢股份(00347 )。这两只股上半年的钢材盈利提升231元每吨，马钢管理层对未来盈利乐观，三年来首次派发中期息；鞍钢拟收购朝阳钢铁100%股权，实现鞍山本部、鲅鱼圈和朝阳三个钢铁生产基地的协同发展。上述股份，待恒指企稳可候机吸纳。

【主编感言】

最近看到海外一个著名分析师评论美股，9月按照统计规律基本都是一个很难熬的月份。但对于港股来说，2-8月都过得不怎么好，至于下半年剩余的时间，就市场来说，内外交困下，恐怕也都比较“难熬”。其实对于平时功课做的踏实的投资者来说，只要市场不要剧烈、恐慌式的调整，震荡下跌的过程中并不乏机会。尤其是基建的订单从微观上看，已经明显启动了，只是暂未体现在业绩中，对于基建类产业链前端，拿单能力比较强的国字头企业来说，下半年存在走出独立行情的基础。

[免责申明]股市有风险，入市需谨慎。本资讯不构成投资建议。