投资要点

    12月6日,《道路机动车辆生产企业及产品准入管理办法》已经在工信部第5次部务会议审议通过,自2019年6月1日起施行。值得注意的是新《办法》鼓励企业寻找代工。《办法》第二十八条规定,鼓励道路机动车辆研发设计企业与生产企业合作,允许符合规定条件的研发设计企业借用生产企业的生产能力申请道路机动车辆生产企业及产品准入。对于大量无法获得资质的新造车势力而言,进行代工也是政策鼓励的范围之内。《办法》无疑对于寻找“准入资质”的新造车势力是一大利好消息。事实上,已经有多家未能取得资质的造车新势力正在选择与传统车企代工合作。未来随着《办法》的正式施行,无疑将会有更多新造车势力与传统车企间合作形式的出现。

    乘联会秘书长崔东树表示:近年来,互联网技术、信息通信技术与传统汽车制造技术深度融合,催生了代工生产、授权制造等新生产方式,对现有管理制度带来了挑战,迫切需要通过制定《办法》,打通采用新技术、新工艺、新材料以及新生产方式的企业及产品准入通道,鼓励、促进技术创新和新型产业生态形成。新势力造车企业由于产品设计创新和技术突破较快,但对传统车的生产制造能力相对偏弱,导致新产品设计到投放的速度被放缓。而目前部分传统车企竞争力弱且产能过剩,新《办法》让各方资源得到有效的整合利用,对新势力发展促进很大。同时对传统车企的转型升级给予很好的线路机会,是很好的事情。

    重点关注

    整车方面,建议关注上汽集团(逆势保持高速增长的整车龙头)、长城汽车(业绩触底反弹,今年营收和毛利水平大幅回升);零部件方面,建议关注双环传动(发力布局自动变市场,国际外包业务取得突破的齿轮制造龙头)、银轮股份(乘用车业务增量可观,尾气后处理和新能源汽车热管理业务将持续发力,具备优良成长性)。

    风险提示:汽车行业景气度下降;新车销量不及预期;技术进步不及预期。