股票代码 603956股票简称 威派格

　　申购代码 732956上市地点 上海证券交易所

　　发行价格（元／股） 5.70发行市盈率 22.97

　　市盈率参考行业专用设备制造业参考行业市盈率（最新） 33.92

　　发行面值（元）1实际募集资金总额（亿元）-

　　网上发行日期 2019-02-12 （周二）网下配售日期2019-02-12

　　网上发行数量（股） 12，778，000网下配售数量（股）29，818，100

　　老股转让数量（股）-总发行数量（股） 42，596，100

　　申购数量上限（股） 12，000中签缴款日期 2019-02-14 （周四）

　　网上顶格申购需配市值（万元） 12.00网上申购市值确认日 T-2日（T：网上申购日）

　　网下申购需配市值（万元）6000.00网下申购市值确认日2019-01-28 （周一）

　　本月4号，上海威派格智慧水务股份有限公司成功过会。

　　威派格的主营业务是二次供水设备的研发、生产、销售与服务，同时兼顾二次供水智慧管理平台系统的研发、搭建和运维，是一家“设备为主，平台为辅”的企业。

　　先让我们看一下这家公司在资本市场的“足迹”：2016年5月，威派格就在新三板市场挂牌。半年后，威派格开始接受中信建投的上市辅导，为A股上市做足准备。2017年8月，为防止股价波动带来变数，从而影响上市，威派格退出新三板市场。

　　又过了不到四个月，威派格首次披露招股书。仅一年左右，威派格就度过辅导期，进入排队通道。

　　本月4号，威派格顺利过会。一年辅导，一年考核，威派格的过会，比起很多IPO“重考生”，要轻松的多。

　　就在10月底，达力环保IPO成功。不到两个月，威派格又摘得上市桂冠，环保上市公司阵营平添了两个新面孔。

　　作为一家既无政府和国资背景，又是产品类环保公司的企业。威派格的上市成功，也给其他的环保公司，做了好榜样。

　　设备为主，平台为辅

　　威派格是一家以设备为主，平台为辅的企业。主营业务为销售自主研发的二次用水设备，并提供相关服务。

　　作为一家企业高新技术产业，威派格曾承担了“新型二次供水设备的研制和产业化”课题，拥有一项国家标准和五项行业标准的重点新产品。

　　目前，二次供水市场的产业集中度不高，产业竞争还没有达到白热化。限制企业发展的最重要的问题，还是技术壁垒。在这一领域，管道和水泵的的设计和建设，一直是威派格的优势所在。其自行研制生产的DN400号钢管，其承压能力可达4MPa。

　　威派格此次公开发行股票，就旨在完成研发中心的建设，招募人才，进一步扩大技术优势。

　　因为技术的相对领先，威派格的营收和利润，一直持续稳定增长。2015年至2017年，威派格实现营业收入分别为4.75亿元、5.24亿元和5.93亿元，净利润分别为0.91亿元、1.04亿元和1.06亿元。

　　年均利润一直稳定在1亿左右，这让威派格的过会也在预料之中。并且，威派格的利润率在70%左右，要远高于行业水平。

　　从其招股书来看，在这一细分市场，威派格与其主要竞争对手——青岛三利和中金环境相比，毛利率高出20%左右，这有赖于其技术水平的相对领先。

　　威派格供水设备

　　股票发行前，其实际控制人李纪玺和孙海玲夫妇，直接间接掌握公司股权超过八成。股权相对集中，这当然是把双刃剑。对于刚刚上市起步的公司来说，股权集中更加方便管理，有利于决策的执行。

　　客户分散，流动性不足

　　很多上市公司的经营或是财务状况，都不是尽善尽美的。威派格也有着一些被人诟病的地方。

　　从2015年至2017年，威派格前三十大直销客户的收入，仅占直销收入的比例的33.34%、37.61%和34.71%，可见其客户集中度并不高。威派格主营业务——供水设备和区域加压泵站的客户数量，在550户左右，数量过于庞大，且每年变化较大。

　　这就意味着威派格的客户依赖程度不够。如果不能及时找到新的客源，或是稳定住老客户的话，很有可能造成利润下跌。因此，威派格曾表示，会扩展更加良好的销售渠道，并不断增加客户的稳定性和持续性。

　　从账面来看，威派格的资产流动性不足，有可能成为其进一步发展的阻碍。

　　2015年、2016年和2017年，公司应收账款余额分别为1.74亿元、2.21亿元和3.19亿元。应收账款数额迅速扩张，占比不断提高。

　　其中，超过两年的应收账款在10%以上，如果其客户的财务状况发生恶化，或者经济形势出现问题，可能会导致威派格的应收账款无法回收。