前两天证监会发审委审查7家IPO企业，6家被否，拟上市公司康宁医院的董秘就在自己的朋友圈感叹“简直不敢相信自己的耳朵”。

　　上市不容易，且上且珍惜！可有些上市公司，自以为上了市，就可以胡来，刚刚上市就玩业绩变脸，完全抛弃当初上市时跟股民们承诺的光明前景，吃相太难看。

　　2016年12月份登陆深交所中小板的同为股份，就是其中非常卓越的一家。该公司在2017年三季报中表示，其2017年全年的净利润跌幅，竟有可能达到70%，可谓平地一声惊雷惊醒四座。

　　要知道，这离公司上市成功，才过了仅仅不到一年！更有甚者，解禁期一过，就有公司内部管理人员，对自己持有的股票进行清仓式减持，套现数百万。

　　这到底是为什么呢？

　　同为股份：可怜的赚钱能力VS卓越的花钱能力

　　同为股份在2017年3季报中称，公司2017年3季度，实现归属于上市公司的净利润4600万元，与去年同期相比，下降74.55%。经营活动产生的现金流量净额为负，与去年同期相比，下降103%。

　　十万加财经发现，公司的毛利率一直在下降，费用却一直攀升。果然有了股民当爹，可以花钱如流水了吗？

　　公司在三季报中解释，自己的费用增加是由于研发投入增加，同时又自欺欺人、自相矛盾地表示，自己的毛利率一直在下降。

　　为什么说这是自欺欺人、自相矛盾呢？

　　因为，一个公司的毛利率，反映的是一个公司产品的定价能力，与产品的品质、技术含量和市场地位密切相关。如果一个公司的毛利率一直在降低，说明公司的竞争力一直在降低，换句话说，就是赚不到钱。毛利率低=赚钱能力差。

　　同为股份的毛利率从2016年年报的34.66%，下降到2017年1季度的33.95%，2季度的32.31%，进一步降到3季度的30.54%，可谓节节败退（如下图所示）。

　　自2016年底上市以来，期间管理费用率同比大幅上升。2016年底销售期间费用率才20.4%，一上市，到2017年1季度，立刻飙升到27.29%；2017年2季度从2016年同期的19.85%上升到25.15%；2017年3季度从2016年同期的20.31%上升到24.55%，果然上了市就财大气粗，可以花钱如流水了啊。

　　等等，花钱也不一定是错嘛！公司不是说自己的费用全花在研发投入上了吗？此言差矣，各位还记得它的毛利率一直在降低吗？如果一个公司的研发投入有效，应该能有效提高公司产品的竞争力，进而提高毛利率。

　　显然同为股份并不是这种情况。所以，管理层实在应该担心自家的研发是不是“假研发”啊。

　　事实上，对于什么费用是研发费用，公司的会计处理上具有很大的自主权和随意性，是真研发还是乱花钱，最终解释权在公司哦！

　　有些同学可能开始为同为股份抱不平了，怎么能说我们赚不到钱呢，就算净利润下降70%，也还有1927万净利润呢！

　　那就让我们来看一看这个净利润的质量。

　　同为股份2016年年底上市，当年以12.34元的价格发行2700万股，募集资金3.33亿元。之后公司就一直不停的发公告，各种表明将该资金用来购买各种理财产品。

　　上市公司的股东们简直要哭晕在厕所，投资一个公司本来要支持公司成长壮大，并从中获取成长的收益，没想到同为股份居然把这笔钱用来购买各种银行理财产品。早知当初，为什么股东自己不能购买理财产品啊！自己买，起码收益能100%进自己的口袋。现在倒好，给了同为股份购买理财产品，股价腰斩不说，分红给股东的部分更可以忽略不计。

　　话说，假设3.33亿全部用来购买理财产品，假设年化收益5%，那么光这部分资金，就可以带来近1700万的收益，这可不是一个小数目！要知道，同为股份在三季报中自己披露的，公司今年全年的净利润可能只有1900多万，也就是说同为股份一年辛辛苦苦，只赚了200万？

　　不不不，你们太天真了，真能赚200万倒好了。君不见，三季报中说，利润中还有400多万来自于政府补贴，也就是说，除去拿募集资金理财和政府补贴的收益，同为股份辛辛苦苦搞一年，结果还亏了很多钱！

　　从这个角度上来说，同为股份就不是业绩可能预减70%这么简单了，简直是要归零了或者为负了。

　　有股民无奈地评论说，同为股份这个商业模式牛逼哄哄啊，人家既不是To B，也不是To C，而是To 股民和To政府啊。

　　春江水暖鸭先知，上市公司管理层减持

　　公司业绩这么差，自然有人比股民们先知道。