“从市场投资层面看，两只股票的估值情况存在一定差异。”齐鲁证券分析师刘保民告诉记者，山东黄金出现连续跌停主要因为股价本身估值已处在较高的位置，此外从技术层面看，14亿股流通股的盘子规模也较大。

反观天业股份，由于流通股仅3个亿的盘子，且停牌前股价处于较低的位置，盘子小估值低适合资金介入操盘，尤其是在当前大盘疲软、资金面紧张的情况下，天业股份更适合投机性的资金介入。

此外，刘保民表示，对拟注入上市公司的黄金资产的评估差异也是造成二者市场反应迥异的原因。

山东黄金集团及其他公司持有的矿山和黄金矿业权账面价值为22.4亿元，其预估值却高达108亿元，山东黄金此次对标的资产的收购几乎是溢价3.5倍。其中不少是前几年由母公司以超高溢价收购回来的，一年当中黄金价格已下跌超过25%，但此次定增母公司转让价不仅没有下调反而涨幅可观。“高溢价买这种资产，投资者肯定要质疑，肯定会有人‘用脚投票’。”

天业股份则在公告中对黄金资源的估值进行了解释。公司称，早在2012年10月份，天业股份就以1.52亿元的价格购买了天业黄金10%的股权。当时评估基准日为2012年6月30日，天业黄金全部股权估值15.26亿。本次天业黄金评估基础日为2013年4月30日，彼时国际黄金价格连续大幅下跌，跌幅超过200美元/盎司。鉴于黄金价格波动性，并且按照中国矿业权评估要求，本次评估以澳洲当地三年一期平均黄金交易价格1499.99澳元/盎司(约1356美元/盎司)为基础，相比上次评估的1650美元/盎司，体现了评估的科学性。

与山东黄金备受质疑的“掺水重组”相比，天业股份拟注入资产前景可观。公司称，除已探明资产量以外，明加尔公司矿区总面积约11574.40平方公里，矿区地质条件较好，具备蕴藏较大规模金矿的条件。

“尽管就注入金矿来看，未来想象空间很大，但这毕竟只是一个重组方案，能否对业绩形成提升还要看市场的检验。”刘保民表示，受经济增速放缓及黄金等金属价格下跌影响，去年以来市场对“涉矿”概念股的炒作热情也渐趋冷却，投资者也在回归理性，天业股份下一步的走势还有待观察。

标签：刘保民 山东 矿业权 评估 黄金