本周传媒涨幅前五为:三七互娱(22.77%)、吉比特(22.75%)、新华网(19.21%)、完美世界(17.85%)、中青宝(16.13%),本周跌幅前五为瀚叶股份(-27.19%)、ST 中南(-13.03%)、读者传媒(-7.05%)、新经典(-2.80%)、分众传媒(-1.60%)。

    百度Q3营收/净利润实现27%/56%高增长,Q4增速将放缓。百度Q3实现营收282亿元(41.1亿美元),同比增长27%;净利润124亿元(约18亿美元),同比增长56%;

    Non-GAAP 净利润67亿元(约9.7亿美元),同比增长47%,整体业绩符合市场预期,也持续先前季度20%以上的营收增长。其中广告收入225亿元,同比增长18%;其他收入57亿元,同比增长80%,主要来自于爱奇艺会员付费增长。公司预计Q4营收区间为254.8-267.2亿元,同比增幅区间14.6%-20.2%,较2018Q1-Q3明显放缓。收入增长放缓的原因可能是宏观经济承压下,广告主的整体预算下行。

    重点推荐个股:1)内容付费:视觉中国(A 股图片版权付费唯一独角兽,Q3核心主业37%高速增长);完美世界(A 股影游互动稀缺龙头);捷成股份(网络视频分发唯一龙头,董事长及高管增持);百洋股份(A 股视觉职业教育龙头); 2)头部流量及多渠道变现:分众传媒(广告周期、成本周期、解禁周期估值至历史底部);中国电影(电影进口及全产业链惟一上市龙头,Q3投资收益上调盈利预测);芒果超媒(A 股在线视频付费稀缺的独角兽);华策影视(影视内容行业龙头);顺网科技(“顺网云”边缘计算产品问世,Q1-Q3净利润增长19%)。3)高分红板块:中南传媒(低估值、利空出尽、预计2019稳定增长)。

    《人民日报》发文强调规范游戏行业,利好游戏板块反转预期。11月1日,《人民日报》发表题为《疏堵结合,让孩子远离游戏瘾》的文章,文中指出网络并非洪水猛兽,其危害在于沉迷,因为海外网游沉迷而盲目排斥网络的做法也是要不得的,家长、企业、教育部门需要通力合作,建立完善的防沉迷系统,引导青少年正确使用网络。我们认为监管基调是在建立防沉迷系统的基础上规范游戏行业,结合年内版号放开的预期,游戏公司业绩有望进一步确定,利好板块情绪提升。

本周传媒板块在市场带动下上涨5.35%,跑赢沪深300,跑输创业板指。本周申万一级行业传媒指数上涨5.35%,跑赢沪深300(上涨3.67%),跑输创业板指(上涨6.74%),在28个申万一级行业中排名第6。本周游戏板块大幅反弹,占据涨幅榜前五中的四位,除了受《人民日报》发文的事件影响外,也体现前期游戏板块估值下调幅度较大后,市场预期已经充分调低,在前期不确定因素逐步落地后,板块具备估值修复空间。当前我们重点关注公司质地优良、业绩确定性强、低估值的品种,同时关注有竞争力的龙头公司超跌反转机会。持续推荐视觉中国等处于行业高景气阶段、业绩高增的行业龙头,同时关注业绩确定性强、估值倍数低、分红高的传统出版行业,重点关注中南传媒、长江传媒、中文传媒。