公司系国内大众化妆品品牌龙头，旗下主品牌珀莱雅主打海洋护肤理念，位居本土化妆品企业第六名，具有较强的品牌影响力。并以悠雅、悦芙媞等品牌向彩妆领域延伸，不断完善品牌和品类矩阵，覆盖差异化消费客群，有望成为新增长点。

    加强精益管理、严控产品品质。（1）2017年研发费用率2.29%，研发人员超100人，拥有发明专利30项，实用新型专利28项、外观设计专利190项，并聘请原雪花秀、兰芝等韩国品牌知名专家金汉坤，积极与各大高校及生物科技公司合作研发，不断提升产品科技感。（2）以自主生产为主，从供应商选择、招标采购流程等各方面严格把控落实，从源头保证采购材料与产品质量优质稳定。（3）加强自动化智能设备投入，搭建数据共享和信息系统，对需求计划、采购订单、生产订单、库存、仓储、物流及成本核算进行精细化、一体化管理。

    珀莱雅（603605.SH）：本土护肤品牌佼佼者，匠心铸造品牌，“智”造升级品质

    化妆品行业集中度待提升，本土品牌开始崛起。据Euromonitor统计，2008-2017年我国化妆品市场规模CAGR达9.1%，2017年同比增长9.6%达3615亿元。行业较分散，2017年CR10不足40%，国际品牌占据主体。本土品牌近年来在品牌、供应链、宣传、研发端不断缩小与国际品牌差距，辅之电商发力，锋芒渐露，TOP20公司中本土企业市占率合计由2012年的3.9%增长至2017年10.3%.公司系大众护肤本土品牌龙头，拥有较强的产品研发能力与智能化供应链管控体系，受益于三四线城市消费升级与化妆品消费复苏，叠加线下渠道回暖、电商渠道发力、彩妆面膜等新品类拓展，驱动公司业绩快速增长。预计公司2018-2019年归母净利润为2.5、3亿元，对应的EPS分别为1.24、1.49元/股，对应的PE分别为29.9、24.9倍，选取A股三家化妆品上市公司作为可比公司，18年行业平均PE为32倍，维持“买入”评级。（中信建投）

    线下渠道回暖、电商快速增长。（1）在全国设七个销售大区，与400余家经销商建立合作关系，其中主品牌珀莱雅覆盖销售终端1.3万多家（90%为日化专营店），已形成全国销售网络，同时在消费升级与线下渠道回暖的背景下，将大力开拓单品牌店，进一步提升二三线市场份额。（2）积极开拓电商新渠道，今年将重点开拓唯品会、京东、云集与拼多多平台，2017年电商营收6.43亿元，占比36.08%，同比增长31.91%，但相比于化妆品行业36%以上的增速水平，仍有较大提升空间。由于线上毛利率高于线下，随着电商占比持续提升，将促进盈利改善与业绩高增。