PTA市场价：7月以来PTA价格快速上涨，利润空间增加，近期下游企业陆续减产降负，PTA市场价下跌，较上上周均值下跌4.87%，利润率逐渐被挤压；预计短期内PTA需求改善程度有限，走势难获较大提振。

　　截至10月19日，创业板的估值和申万小盘指数的估值已达到历史新低。其中，创业板指的PE为28.49，突破了2012年底的30.95；申万小盘指数的PE为18.17，大幅突破了2007年大牛市的前夜——2006年年初的26.62以及2012年底的27.13。那我们不禁问：底在何方？

　　通信上，移动电话用户数较上月小幅下降2.84%，移动互联网接入流量小幅上涨1%，总体看来通信行业稳中向好，较去年均值保持正向增长趋势。

　　基本面：投资数据不及预期，需求拉低进口数据。三驾马车中，制造业PMI下降至50.8，低于市场预期；消费社零持续保持低位；下游100大中城市成交土地占地面积降幅明显。

　　纳入地方专项债，社融增速继续下滑，表外资产较上月进一步收缩。为了更加全面反映实体经济从金融体系中获得融资支持情况，9月将地方政府专项债券纳入社融，新口径下的社融存量为197.3万亿元，同比增长10.6%，增速较上月进一步下滑，下行过程中流动性压力加剧波动；从社融结构看，新增人民币贷款同比增加8.66%，占比65.03%，较上月小幅降低，表外资产(包括新增委托贷款、信托贷款、未贴现银行承兑汇票)较上月进一步收缩，占比小幅下降。

　　风险偏好：风险溢价率上涨，信用利差总体呈现反弹趋势。市场风险溢价率5.38%，较上上周均值增加1.1个百分比，市场避险情绪显著。

　　外围扰动+内部经济数据不及预期，股市整体大跌，多数板块估值触底。在美股下跌、9月公布的PMI、社会融资规模等经济数据不及预期的共同作用下，股市整体大幅下跌。从股指上看，上证综指下跌15.1%，PE(TTM)为11.4，处于历史12%分位；沪深300下跌3.6%，PE(TTM)为10.8，处于历史17%分位；中小板指下跌26.2%，PE(TTM)为19.9，处于历史2%分位；创业板指下跌41.9%，PE(TTM)为28，处于历史0%分位。从风格上看，变动幅度数值上，金融(-6.0%)>消费(-13.7%)>稳定 (-16.7%)>周期(-31.0%)>成长(-41.5%)；大盘(1.6%)>中盘(-31.4%)>小盘(-47.0%)。板块普跌的情况下，金融板块保持相对稳定；政策层面对于提振消费的强调为相关板块带来积极催化，消费板块较之前表现有所好转；大盘指数相对稳定，中小盘指数跌幅明显，估值处于历史最低位。

　　板块集体下跌，部分行业估值上涨带动效应明显。观测期内，行业上涨前5为：食品饮料(39.79%)、钢铁(4.36%)、家用电器(3.92%)、银行(3.72%)、非银金融(-9.27%)；下跌前5为：传媒(-57.58%)、综合行业(-57.40%)、纺织服装(-50.14%)、轻工制造(-46.62%)、电气设备(-44.14%)，板块集体下跌。再看估值变动幅度，部分行业(食品饮料、家用电器、银行等)估值上涨的带动效应较为明显，综合行业估值下杀显著的同时拉低股价。

　　CPI连续第四个月上涨，环比创近五年同期新高，PPI同比增长，环比略有回落。9月CPI同比增速2.5%，较上月增加0.2%，其中食品价格强势上涨2.4%，拉动CPI上涨约0.46个百分点，构成CPI上涨的主要原因；9月PPI同比上涨3.6%，较上月环比回落0.5个百分点，在主要行业中，涨幅回落的主要有非金属矿物制品业、黑色金属冶炼和压延加工业、化学原料和化学制品制造业、煤炭开采和洗选业，合计影响PPI同比涨幅回落约0.32个百分点。